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若何了解期权保证金制度形式

来自:原创| 发布时间:2020-02-15 00:47 | 作者:admin

  1.传统形式

  这类形式是在1973年开展起来的,生意所以权益金、期货合约保证金和期权价值等参数为基础计算期权保证金。关于期权卖方,需求交纳的保证金可以表现为:

  MAX(权益金+期货保证金-1/2期权虚值额,权益金+1/2期货保证金)

  上式中的保证金计算取决于期权的虚值水平。假设是实值或平值期权,则保证金为权益金+期货保证金;假设为虚值期权,则要比拟虚值的深度。这类形式下所掉掉落的保证金额度较高,能较好保证生意的平安性,但便利于计算期权组合的综合保证金额度。今朝我国的台湾期货生意所采取的就是这类传统保证金形式。

  2.Delta形式

  这是一种资金应用效力优于传统形式的制度,其期权保证金的计算公式为:

  期权保证金=权益金+Delta ×期货保证金

  买权的保证金与Delta之间为正向变更,卖权则反向变更,这主如果因为买权的Delta为正,卖权为负。Delta系数的变更直接影响保证金的变更。这类制度的一个提高的地方就是思考了分歧期货价格下的分歧期权风险。然则,从期权的订价公式来看,标的资产价格的变更只是影响期权价值的要素之一,并未思考到其他要素(动摇率、履行价格、时间等)对期权风险的影响。另外,Delta更多反应的是汗青状况,前瞻性有待进一措施查。

  3.Span形式

  为综合思考标的物价格动摇率的变更、时间风险、各标的物之间价格相干性变更和价差风险,Span结算制度就显得越发综合。其经过模拟资产组合随市场状况的变更能够出现的各类反应,掉掉落十分能够的日红利,减去局部可以相互抵消的风险,逐渐修改后掉掉落一个相对公道的保证金。其保证金计算公式为:

  Span的总保证金金额=Σ各商品群的风险值-期权净收益

  上述公式中,商品群的风险值是指先将投资组合中的头寸依照分类规范分红各个分歧的商品组合,并对每个商品组算计算风险值。而期权的净收益是指将所持有的期权依现在市价立刻平仓后的现金流量。

  因而可知,Span在对投资组合的保证金测算过程当中,能完成保证金掩饰各类模拟情况的十分损掉。这是综合思考了各类能够影响损益要素后的结果。

  除上述三种基本的保证金制度外,芝加哥期权生意所开辟的市场间保证金计算系统(theoretical inter-market margin system,简称为TIMS)也被一些生意所接受和应用。各生意所期权合约的标的资产价格动摇大年夜小有所差异,投资者所承当的风险也有所分歧。